【生产企业】鲁阳股份：陶瓷纤维优质企业具备多方位竞争优势

    鲁阳股份：陶瓷纤维优质企业具备多方位竞争优势

节能环保概念。陶瓷纤维是新一代耐火材料，耐高温、热稳定性优良，用做工业窑炉的建筑材料可大幅提高节能效果。按照原国家经济贸易委员会和原国家科技委员会的测算，使用每吨陶瓷纤维每年平均节约相当于200吨标准煤产生的热能，在冶金行业节能效果更为明显，仅焦炉炉顶一项，全陶瓷纤维炉顶结构使热损失降低52.3%，一台焦炉年节能折合标准煤350吨，价值相当于陶瓷纤维保温材料费用的22倍。

公司是中国规模最大的陶瓷纤维生产企业。公司目前陶瓷纤维产能达到12万吨，市场占有率约35%，是国内最大的陶瓷纤维生产企业，公司单线规模在7000-8000吨/年，而行业平均单线规模仅2000-2500吨/年，是平均水平的3-4倍，规模优势明显。

卓越的技术领先优势和较高的行业壁垒成就公司高毛利水平。公司自上市以来其产品毛利率一直维持在40%左右的高毛利率水平，高毛利存在吸引业内资本争相进入的风险，技术和设备是行业内最大壁垒。公司关键设备由多家设备生产商分工制作，防止其设备被复制，另一方面，公司靠自主研发成为世界上同时拥有“喷吹成纤”、“甩丝成纤”及“胶体法成纤”三种成纤工艺的少数几家企业。

产能布局合理，扩张迅速。公司的陶瓷纤维产能自2006年上市以来由6.1万吨提高到今年的12万吨，产能实现翻番，在今年增发项目完成后，其产能将扩张到14万吨，产能布局拓展至内蒙古、贵州等地，利用当地成本较低优势，公司盈利能力将有所提升。

下游需求领域多样化，降低公司经营风险。陶瓷纤维的传统领域以冶金、电力、石化等传统行业为主，以往三大领域销量占公司总销量超过70%。为降低经营风险，公司加大研发投入，使其产品成功应用到水泥、玻璃、航空、汽车、家电、船舶等多领域。值得一提的是，公司今年自主研发的防火门芯板主要特点无毒、无害、防火等级是目前主流防火门的2倍以上，成功获得了公安部门的认证，得到了国内防火门生产商的高度认可，明年的批量化生产将成为明年业绩的一大看点。

管理费用率今年提高2个百分点，预计未来将降低至正常水平。2008年公司的土地使用税由2元/平米提高至6元/吨，导致公司管理费用率比往年提高2个百分点，公司预计随着销售收入增长公司的管理费用率降低至正常水平。

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