【生产企业】今年玻璃走势有望先扬后抑

    今年玻璃走势有望先扬后抑

今年开年以来，玻璃的走势开始不错，这都得益于去年四季度的玻璃产能减少。不过好景不长，目前这部分退出的产能又在以分散布局的方式替补，所以下半年玻璃期价又感受到了市场的压力。而下半年玻璃供给料出现净增加局面，同时房地产调控不放松，在此背景下下半年的传统旺季或有所折扣，房地产成交走低必然影响平板玻璃的需求，未来玻璃供需将再度呈现宽松局面。

对此，业内人士分析认为平板玻璃市场的黄金期已过，下半年表现将会下移一个台阶，总体呈现弱势震荡格局。

一、行情回顾

(一)期货市场回顾

2017年12月玻璃期价进入1450-1550的高位盘整地带，尽管春节前后的季节性因素使下游建筑需求放缓，玻璃期价仍未受到过多影响，反而保持较强的势头，进行了长达近4个月的震荡，期价的主要受到去年四季度沙河地区的环保影响，产能的大幅减少，在玻璃需求减少的背景下，无疑给了一剂良药。此外，玻璃生产企业利润普遍处于高位，即便库存有阶段性的增加，厂家也不足为虑，在于贸易商签订保价销售订单后，更是与下游企业形成一条心，看好未来的形势。

不过二季度随着玻璃需求走低逐步明朗，厂家逐步开始让价清库存。平板玻璃价格大幅回落，市场利润也随着原料纯碱的抬升有所分割。4月初依照沙河1380元/吨附近的价格来计算的话，期价呈现近200元的贴水。随着5月各地区会议的涨价连连带动下，玻璃期价止跌反弹，但在近期修复完贴水后，期价动力稍显不足，期价再次挑战前高难度较大。

(二)现货各区域市场回顾

北方市场：以沙河为代表的北方市场上半年呈现前高后低的走势。春节放假前，尽管沙河市场价格有所回落，但厂家节前就发出年后涨价的信号，春节假期之后，沙河各厂家应声上涨，不但补齐前期跌幅，还创下了近7年来的价格高位，沙河的强势与其销售策略不无关系，在保价销售的政策下，沙河生产企业连续提涨为后市市场降价提供空间，下游企业也和生产企业形成利益共同体。玻璃厂家的库存得到有效的转移。不过二季度之后随着需求市场开工，贸易商首先以消耗自身库存为主，减缓了采购步伐，导致生产厂家价格回落。

南方市场：沙河市场作为市场的风向标，因其销售半径较大，对周边市场有着重要的影响。南方市场中突出的代表华中玻璃今年上半年也呈现大幅的波动。4-5月受到库存及区域性价差扩大影响，华中玻璃累计降价幅度超过200元，同期华南玻璃的累计降幅也达到120元，5月随着行业会议的召开，华中玻璃价格有所反弹，不过华南市场却颓势依旧。近期南方市场多进入雨季，尽管近年来南方玻璃水运发展较好，出库影响不大，但雨季仍将对市场终端需求有一定的压制。

二、玻璃市场或将去利润(一)纯碱价格大幅动荡

近两年来纯碱市场的走势十分动荡，价格波动区间扩大，趋势性也持续时间较长。统计显示，2017年国内纯碱累计产量同比数据增长迅速，年末纯碱价格库存再次飙升至85万吨附近，接近去年4月的库存高峰，纯碱企业压力增加，价格开始陡然回落。以华北地区重碱价格为例，2017年12月到2018年3月底，纯碱价格累计下滑23.4%，差不多达到去年后半年纯碱行情启动的节点。而今年4月之后，随着装置检修的增加，纯碱库存有效削减，价格重心也开始逐步上移，不过近期平板玻璃市场景气度走低，纯碱市场库存的削减趋势未能如期延续，后期市场价格单边上涨概率不大，或更大可能的维持高位震荡局面。

虽然纯碱是平板玻璃生产的重要原料，占玻璃生产成本的20%，但在这条产业链中，平板玻璃企业的话语权明显偏强，而纯碱市场更多的受到自身库存及下游的影响，纯碱对玻璃市场价格的影响力不强。今年二季度，纯碱市场触底反弹，而平板玻璃市场价格却反其道而行，价格开始回落调整，同样的时间节点呈现完全不同的趋势，主要在于近两年平板玻璃市场的利润空间大，价格波动有较为宽松的空间。

(二)后期仍将继续去利润

去年因环保政策收紧，沙河市场多条生产线被关停，在业内引起较大重视，目前在产的玻璃生产企业基本都加大了环保支出。近年来新建的生产线多使用天然气做燃料，尽管使用其他燃料的装置清洁度欠佳，但目前也基本使用脱硫脱硝装置来完成环保标准。从目前燃料端走势来看，煤炭、石油焦等价格仍在高位震荡区间。因2017-2018采暖季供应天然气供应不足，价格大幅攀升，今年上半年已回落至正常区间。

依照沙河燃煤玻璃来计算，今年上半年市场利润较好，尤其是3月生产企业提价加上纯碱价格尚未启动，玻璃生产企业利润达到500元以上，毛利润超过30%，二季度玻璃价格的走势先抑后扬，在涨价过程中实现了去库存。目前玻璃市场利润虽然较今年的高峰有所回落，但仍处于300多元的高位区间，后市有望再度去利润。

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